蘇黎士投機定律 – 論風險


The Zurich Axioms

何謂蘇黎士定律?

瑞士人是世界上最富有的人民之一。而他們是以扮演世界上最聰明的投資家、投機家和賭徒來成就這番事業的。

『蘇黎士定律』一詞是瑞士證券和期貨投資俱樂部所創,而且是在第二次世界大戰後從華爾街收集來的。作者的父親亨利是俱樂部的發起人之一。他們的談話內容豐富,主要是談論風險。

亨利是一位瑞士銀行家,出生於蘇黎士。在作者年輕時給了他一句難以忘懷的教導:『不要整天只想著賺薪水,沒有一個人能靠薪水發財的。倒是有很多人因此一貧如洗,所以投機才是你所需要的。

他的父親腦中充滿著投機的心法,卻無法做出明確的證明與分析。於是他和華爾街的朋友們不停的討論與辯證,終於慢慢形成了一系列的『蘇黎士定律』:包含了十二項主要定律和十六項次要定律的投機心法。

主要定律一:論風險

憂慮不是心理疾病,而是健康的徵兆。

如果你不擔憂,那就是你冒的險不夠。

許多人,尤其是東方教派,都認為安全是好事,人活在世上應該以得到心理的安寧為主,甚至要拋棄慾望,理由是,得到越少,憂慮也越少。

蘇黎士定律則是走反方向,它鼓勵冒險,以及承擔風險。如果你一生的主要目標是避免憂慮,那麼你將永遠貧困。根據亨利的經驗法則,一個人應該只以一半的精力致力於工作收入,其他一半應該去做投機或投資活動。

許多華爾街的投機家公開的說,經常性的憂慮是他們生活中的一部分,他們對這種處境幾乎極少抱怨,甚至是心甘情願地說。他們喜歡它。

曾經有一位記者問了一位著名的投機家李佛摩,做交易員晚上是否會失眠呢?當你一直處在憂慮之中,是不是還值得活下去?李佛摩說:『每種職業都有它的渴望和痛苦。如果你飼養蜜蜂,你得防被叮。我從來就和憂慮為伍,不然就得貧困,如果我得在憂慮和貧困中選擇,我將永遠選擇憂慮。』如果他在任何時間中不處於風險之中,他便會懷疑下星期要去做的事。

很多人自稱為投資者,而非投機者,但其本質是相同的:他們都在下賭注。蘇黎士定律的學習者通常坦率的自稱為投機者。一切投資都是投機,唯一的差異是有人承認、有人不承認。拿錢去買中鋼的股票跟買其他的股票都一樣,都是投機的一種,你得承認它,矇騙自己是毫無意義的,只有認清事實才能多了解這個世界一些。

次要定律一:始終下有意義的賭注

『只下你負擔得起的賭注』是一句老話。負擔得起的意思是:當你輸光的時候,心理不會感到壓力的數字。這個數字每個人都不一樣,而當你只敢下100元、200元,就算贏兩倍,你依然是貧困的。

只有一種方法可以戰勝這種說法,就是下有意義的賭注。它的意思是你必須克服對損失的恐懼心理。如果數字那麼小,損失不會成為你的問題,那麼自然也不會帶給你任何重大收穫。你應該從小金額開始,在你獲得經驗和信心後,再增加憂慮的程度。每一個投機者都找得到他可以忍受的風險程度

次要定律二:避免過分分散風險

分散風險,也稱多樣化。它的意義是分散你的資金,投入許多小的投機活動,而不要集中在幾個大的上面。投資顧問可能告訴你,分散投資會降低你的風險,但如果你如此做的話,你將永遠不會致富。

分散風險有三大缺點:

1. 它違反了次要定律一:永遠要下有意義的賭注。在小金額的投機活動中獲利,並不能改變什麼,你依然貧困。

2. 由於資金分散,可能會使你的收益和損失抵消。

3. 由於資金分散,你等於是一個雜耍藝人,在空中拋出太多的球。

你所投入的機會越多,就需要花更多的時間研究。當市場反轉時,你必須要同時控制空中的許多球,很多投機新手並沒有這樣的能力,他們所做的只是在現況中癱瘓而已。

少量的分散風險可能不會產生任何傷害,三個或四個好的投機。以個人的經驗來說,一次不要多於四個,經常保有三個或更少的機會,有時甚至只要一個。如果你有能力有效的處理更多的機會,那就去做。

就像華爾街有些人所說的:『把所有的蛋放在一個籃子裡,然後全力守護這個籃子。

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